上の図は日銀のマネタリーベースの急増のグラフです．
２０１２年中頃に異次元緩和が始まり，その時点で１２０兆円だったのが，２０１６年中頃までに３８０兆円へと３倍以上に急増しています．これは日銀が市場の国債をおよそ３３０兆円ほどまで買い取ったのと，さらに株式や債権を買い増しているためです．
マネタリーベースが３倍になった場合，銀行乗数が同じなら通貨供給は３倍になるはずです．しかし現実には次のように，通貨供給の増加はステディに増加しています．
この３年ほどの間に，通貨供給（日銀用語ではマネーストックとか言うらしい）は１１３０兆円から１３００兆円ほどまでステディに増えていますが，急増という感じではありませんね．これはつまり，銀行預金があまり融資に貸出に回っていないということでしょう．銀行の投資先がないということと，現金で溜め込んでいる人が多いということなの両方のようです．
ここで仮に黒田総裁の目論見を達成するためには，さらに通貨供給を増やす必要があるとしましょう．自民党の伝統を受け継ぐ安倍さんは「国土強靭化」などの公共投資が，当然ながらお好きなようです．しかし市場を活かすためには，公共投資よりもヘリコプターマネーで人びとに配るというのが手っ取り早い．
しかしフシギなのは，少なくともこの１０年ほどは貨幣数量説が成り立っていないことです．リーマン・ショックのあと，通貨供給が２００８年から１０５０兆円から１３００兆円まで増加しています．しかしGDPがほとんど同じなので，そろそろインフレがきても良いはずです．しかし，世の中にまったくそうした気配はありません．
なぜなんでしょうか？？ 歴史的に類例を見ない高齢化とタンス預金のせいだというのも，銀行エコノミストの評論ならありなのでしょうが，マトモな学者の意見としてはどうも，，，， あるいは，近いうちにドカンと来るんでしょうか？？
予想インフレ率が実際に上がっていないことについては，また次回を乞うご期待．
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